產業趨勢2-企業所有與經營分離(多點誠信、少點權謀)

最近有機會不斷拜訪一些人士,我都會把一些觀念與他們探討,其中一項我所觀察現象。與其中一位在上市公司位居大位的人士分享這的問題,他竟輕描淡寫的說:「你所觀察若是真的,這是很正常的現象啊!」於是我決定把我觀察的現象披露出來,或許我的觀察是錯誤的,但你若認同我的看法,下次你若要投資股票,這種公司不要也罷!畢竟一個不正的負責人,就是我所定義的爛公司,即使他獲利好、股價穩定但難保一天他會把股東出賣。

上一張吸血圖是我依照我所觀察到幾家股票上市公司,他們的通性,所描繪出來,所需注意的是C顧問公司的產生,而C顧問公司往往只是一間幾百萬的小公司(C顧問公司是B公司100%持有的子公司)。這才是我認定有問題的地方,若沒有了C顧問公司,這是一張很普遍的公司架構圖,B公司可能是一家創投公司,將資金99%投入A上市公司取得30%的股權(此為假設比率),他可取得法人股東或可取得自然人股東,這是公司法承認的。而這家B公司資本額可能也是幾億、十幾億或幾十億的大公司,但他非上市公司,所以他的財報是不需要公開的。所以我們只看到了A的財報與旗下子公司D、E、F、G的的合併報表,而B與C的財報卻無從得知。

問題來了,C顧問公司為何要成立?那C存在的價值在哪裡?這就是我懷疑的地方,,B取得A上市公司董事會的控制權,只要他好好的經營,他至少擁有A上市公司30%的獲利,遑論還有董監事酬勞,這都比那C顧問公司的資本額還要多出幾百、千倍以上。但如果在企業所有與企業分離的概念下,B公司只要控制董事會,他將A、D、E、F、G的部份業務美其名全外包給C顧問公司,那B公司不但能獲得A、D、E、F、G的30%獲利外,他還可全拿下C公司附在A、D、E、F、G所吸的血(含自己的30%與其他股東的70%)。

因此,如果我的假設成立,那C顧問公司,就如同白手套一般,將A、D、E、F、G的錢默默的搬回B公司。很難理解嗎?一切都出在假設成立下,若假設不成立,C顧問公司可能是一家勤奮的小公司,藉著B公司的人脈,在一般市場做著顧問的事業。但你如果開過公司,熟悉商業法則,也能了解商人的想法。那麼,你就想想我的假設是否合理!若合理,你該不該找出那些公司,不買他們的股票,以保障自己小小權益呢?

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